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2025上半年,基金市場亮點解析

 

2025年上半年過去,公募主動權益基金交出了一份可圈可點的“半年考”成績單——萬得偏股型基金指數上漲了7.85%,同期滬深300收平。

在整體上漲的基礎上,公募基金也異彩紛呈。今天就為大家盤點一下五大亮點,為下半年配置提供啟發。

01

創新藥相關基金

經過4年的調整,今年醫藥板塊大爆發,特別是創新藥,相關基金賺得盆滿缽滿。

在主動偏股型基金中,簡稱中有“藥”的60只基金平均上漲26%,其中前十名上漲都超過了40%。其前十如下:

數據來源:WIND,好買基金研究中心,截至2025/7/1

2024年中國創新藥BD交易總金額達523億美元,首付款41億美元,2025年前5個月,交易總金額已達455億美元。創新藥出海點燃了創新藥重估的熱情。

從創新藥指數來看,wind創新藥指數上漲23.94%,港股創新藥指數上漲;中證港股通創新藥指數上漲60.34%。

總體來看,主動管理的基金在上漲行情中,反而有更好的超額收益。

02

北交所相關基金

今年上半年,北證50上漲39.45%,11只北交所主題基金上漲48.96%。

北交所上市公司多處于成長期,營收和利潤增速通常高于成熟企業。北交所投資門檻較高(個人投資者需50萬元資產+2年投資經驗),且個股研究難度大(企業規模較小、信息透明度相對較低)。主動基金在這個類別上顯示出了較強的選股能力。

其前十如下:

數據來源:WIND,好買基金研究中心,截至2025/7/1

03

量化相關基金

上半年,中證1000等中小盤指數表現顯著優于大盤。

量化基金通過多因子模型精準捕捉小微盤股的定價偏差。一些量化基金在科技成長板塊的配置權重提升,直接受益于AI、機器人等產業政策催化下的Beta收益。此外,有色金屬板塊因黃金、銅等大宗商品價格上漲(倫敦現貨黃金漲25%)成為量化模型的重要收益來源。

上半年滬深兩市日均成交1.36萬億元,較2024年放量近30%,市場波動率中樞上移(中證1000指數期權隱含波動率提升5個百分點),這也為量化基金提供了好的土壤。

其前十如下:

數據來源:WIND,好買基金研究中心,截至2025/7/1

04

科技類基金

2025 年上半年科技行情跌宕起伏。開年市場震蕩下行,2月DeepSeek橫空出世,迅速點燃科技股熱情,引發主升浪,算力租賃、云計算等相關指數節后漲幅超 40%。但4月7日受美國關稅政策沖擊,全球股市遭遇 “黑色星期一”,A股創業板指單日暴跌超9%,科技股受挫嚴重。此后,隨著中央匯金等國家隊入市托底,市場穩步回升。軍工領域的航天南湖、國光電氣等企業,因產品訂單增加等因素,股價漲幅顯著。算力概念方面,有方科技、仕佳光子等也表現活躍 。

在政策層面,證監會圍繞支持新質生產力發展,出臺多項舉措,如在科創板設置科創成長層、重啟未盈利企業適用第五套上市標準等,為科技企業提供了更有利的融資環境。

在這樣的背景之下,科技主題基金總體強于偏股型基金指數。112只簡稱中有“科技”不含“醫藥”的基金平均上漲近9%。最好的上漲近50%,其前十如下:

其前十如下:

數據來源:WIND,好買基金研究中心,截至2025/7/1

05

紅利基金

上半年,A股紅利指數普遍不強,如滬深300紅利僅上漲0.80%,上證紅利指數還虧4.5%,中證紅利指數也下跌了3.07%。表現比較強勢的紅利低波也僅上漲3.16%。

從歷史上來看,紅利基金與成長型投資存在著翹翹板效應,例如,2019年4月至2021年8月,在A股如火如荼的成長股行情中,偏股型基金指數上漲90%,而中證紅利不到4%,這兩年倍受關注的紅利低波走平。今年上半年,資金也呈現 “棄紅利、追成長” 的特征。

但是,有一些紅利基金還是通過精選紅利個股,或者更多投資港股紅利,取得不錯的收益。

其前十如下:

數據來源:WIND,好買基金研究中心,截至2025/7/1

06

結語

2022-2024年主動型基金表現不如300指數,不少人認為主動管理的超額收益將一去不復返,但現在來看,主動管理基金還是有所作為的。

大的邏輯可能在于,在成長類板塊,信息不充分,市場指數難以反應全部的信息。這個時候,主動管理型基金的挖掘、前瞻性地判斷就有了價值。

 

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