頭條新聞
債市重回震蕩行情，調整幅度有限
4月初，“對等關稅”影響下國內債市快速上漲，基本恢復至春節后下跌前水平。之后窄幅震蕩，直至4月底市場預期經濟景氣度下行再度拉升。但隨著關稅談判超預期，債市又重回調整行情。截至5/16，中證綜合債指數漲跌幅0.48%。
上周債券市場調整，最主要的影響因素為5月12日發布的中美日內瓦經貿會談聯合聲明，此次“破冰”談判的成果大超市場預期，雙方同意保留4/2之前的關稅稅率，4/2當天宣布的34%對關稅中24%稅率部分暫停加征90天，4/8及之后的關稅全部取消。盡管后續仍存在不確定性，但較之前稅率已經大幅下降，債市受此影響出現大幅調整。
展望后續，短期內關稅談判成果及其樂觀預期或壓制債市做多情緒。雖然最終的稅率仍存在一些不確定性，但此次下調后有望緩解短期內我國出口大幅下滑風險，進出口也有望保持韌性，4月以來對經濟下行風險的擔憂也將有所緩和，但關稅仍將產生一定的沖擊；當前我國基本面供給強、需求弱的矛盾依然突出，物價走勢低迷，經濟仍處于弱修復狀態，貨幣政策整體將繼續保持寬松基調，流動性也將保持合理充裕，債券收益率向上調整空間不大。
落實到投資實操上，多元化的債券投資策略將是主流方向。對于債券型基金產品，除了傳統的信用、久期、杠桿策略外，通過產業債、可轉債、可交債、境外債等資產有望增加組合整體收益來源。
海外熱點
中國3月減持美債、增持黃金
美國財政部當地時間上周五(5月16日)公布了2025年3月的國際資本流動報告(TIC)。報告顯示，自本世紀初以來，中國的美債持有量首次低于了英國，從而被后者超越，退居成為了美國第三大海外“債主”。值得一提的是，在減持美債的同時，中國還一直在增持黃金儲備。
鮑威爾重磅表態
北京時間15日晚間，美聯儲主席鮑威爾在一場活動上明確表示，正在重新評估其貨幣政策框架的“關鍵部分”，包括通脹目標和就業“缺口”的處理方式。隨著經濟和政策不斷變動，長期利率可能會走高。
市場回顧
宏觀新聞
1-4月份全國固定資產投資增長4.0%
2025年1—4月份，全國固定資產投資（不含農戶）147024億元，同比增長4.0%（按可比口徑計算，詳見附注7）。其中，民間固定資產投資同比增長0.2%。從環比看，4月份固定資產投資（不含農戶）增長0.10%。
國家統計局：中美大幅降低關稅，有利于雙方貿易增長
國家統計局新聞發言人付凌暉表示，下一階段，國際環境依然復雜嚴峻，不穩定不確定難預料因素較多，國內周期性結構性矛盾交織，但我國經濟向好的基本面沒有改變，經濟持續回升具有較多有利條件。下階段，中美大幅降低關稅，有利于雙方貿易增長，也有利于世界經濟復蘇。
基金行業動態
指數增強產品年內發行量同比激增530%
截至2025年5月18日，全市場存續指數增強基金已達354只。以認購起始日為口徑計算，今年以來指數增強型基金共發行了63只，不僅較2024年同期的10只實現530%的爆發式增長，數量也遠高于去年全年發行的指數增強型基金（42只）。值得關注的是，目前還有6只指數增強型基金正在發行中。
債券類 ETF 規模突破 2500 億元
截至 5 月 12 日，全市場 29 只債券型 ETF 總規模已達 2536.53 億元，已經站上 2500 億元關口。今年以來，該類產品規模已經激增近 800 億元，規模增幅為 45.8%，成為商品型 ETF 之外，ETF 市場規模增幅第二大的產品類型。
研習社知識點
保險的傳承功能
保險是高凈值家庭認知中的主要財富傳承工具，傳承工具屬性包括財富傳承的確定性、時效性、稅務籌劃、婚姻風險隔離和債務風險隔離等。
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