中美關稅調整如期落地！全球股市反彈
事件背景：本周，中美關稅談判取得超預期的進展。受此利好消息催化，全球股市普漲，美股三大股指迅速反彈，納斯達克指數上漲近7%。
事件點評：
持續了3個多月的"關稅拉鋸戰"，終于在這個春末夏初迎來轉折點。隨著關稅帶來的情緒面的好轉，全球市場本周集體反彈，滬指一度站上3400點。
往后看，全球股市的反彈能否延續呢？以下幾點結論可供參考：
①A股：中美在經貿問題上達成共識，但經歷短期的快速上漲之后，股指反彈可能已經領先于基本面好轉，后續市場或將延續震蕩調整。
②港股：短期修復跌幅之后，港股或將維持震蕩。配置策略上，建議短期內以紅利風格作為底倉，耐心等待觀望局勢的進一步明朗。
③美股：隨著近期利好政策的落地，美股已收復4月失地，估值也有所修復。考慮到近期關稅政策的緩和，短期內市場仍可能存在上漲空間，長期仍需要觀察關稅最終結果對美國經濟的實際影響。
當前來看，關稅風波對市場帶來的沖擊已大幅緩和，但未來不確定性仍然較大。在全球市場波動劇烈的區間，不妨關注優秀的全球對沖基金管理人，力求在合理控制波動的同時增強收益，獲取更多元化的組合收益來源。
全球避險情緒降溫，國際金價回調
事件背景：中美聯合聲明公布之后，避險情緒降溫，現貨黃金價格迅速跳水，目前回調至3140美元/盎司附近。
事件點評：
五月以來，中美貿易談判逐漸迎來新進展，地緣政治緊張局勢也有所緩解。隨著市場避險情緒降溫，此前瘋狂上漲的金價開啟了震蕩回調。
此前黃金價格屢創新高之際，我們曾發文提示過黃金短期漲幅較大、交易擁擠帶來的風險。短期來看，中美關稅沖突階段性緩和削弱避險需求，金價波動后續可能加劇，后續仍然存在較大的不確定性。
中長期來看，黃金作為和股債低相關性的另類資產，在組合中的配置比例保持在3%-5%，是一個較為合理的資配戰略。長期而言，全球地緣政治風險、央行持續購金等行為仍將對金價走勢形成支撐。
離岸人民幣繼續上漲！全線收復7.2關口
事件背景：5月13日，在岸和離岸人民幣匯率雙雙拉升，創下自2024年12月以來的最高值。月初以來，離岸人民幣匯率累計上漲近800點。
事件點評：
近期人民幣匯率持續走強，主要有以下幾個方面的因素：
①中美談判釋放積極信號：月初以來，中美談判進展相對順利，市場情緒受到較大提振，中國資產普遍走強。
②國內宏觀政策發力：4月25日，中央政治局會議做出明確部署，要求“加強超常規逆周期調節”、“實施更加積極有為的宏觀政策”，為人民幣匯率提供了重要支撐。
③美元指數走弱：特朗普政策的高度不確定性，引發投資者對美元資產信任度下降，美元指數繼續走弱，非美貨幣普遍升值。
當前來看，隨著關稅政策對美國經濟沖擊的逐步顯現，美元可能還會承受一定壓力。降準降息落地之后，國內宏觀政策仍在持續發力，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經過去，后續大概率回歸雙向波動的區間。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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