黃金成為了近期最熱門的資產(chǎn)之一。今年以來，金價(jià)不斷刷新歷史新高，截至2025年4月21日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格年內(nèi)漲幅近30%，領(lǐng)漲各類資產(chǎn)。
金價(jià)大漲由多種因素驅(qū)動(dòng)，核心是美國(guó)關(guān)稅政策削弱了美元、提升了全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)并推升了投資者避險(xiǎn)情緒。
眼下，關(guān)注黃金這類資產(chǎn)的投資者可能會(huì)面臨一個(gè)困境：一方面，越來越意識(shí)到黃金的配置價(jià)值；另一方面，持續(xù)上漲連創(chuàng)新高的金價(jià)又讓人有些恐高。
現(xiàn)在追漲黃金合適嗎？接下來我們就來探討這個(gè)問題。
黃金短期怎么看
首先，對(duì)于黃金，短期我們可以適當(dāng)謹(jǐn)慎些。主要理由有兩個(gè)：
一、短期漲幅較大，交易擁擠可能會(huì)加大波動(dòng)
現(xiàn)貨黃金價(jià)格今年已漲近30%，這種漲幅與漲速在近十幾年中都較為少見。資金流入黃金的速度同樣也是十余年之最。
今年一季度全球黃金ETF總流入量為226噸，以美元計(jì)價(jià)來看，資金流入額僅次于 2020 年第二季度，創(chuàng)歷史次高紀(jì)錄。
國(guó)內(nèi)黃金ETF同樣出現(xiàn)大量的資金流入。截至4月15日，國(guó)內(nèi)商品基金中14只黃金ETF近半個(gè)月資金凈流入超過267億元，接近去年全年309億元的流入量。也就是半個(gè)月時(shí)間的吸金能力就差不多趕上了去年全年。可見當(dāng)前黃金的交投熱度。
大量資金的涌入可能會(huì)加大金價(jià)的短期波動(dòng)，現(xiàn)在買入黃金的話需注意這一點(diǎn)。
二、金價(jià)受短期風(fēng)險(xiǎn)事件驅(qū)動(dòng)，后續(xù)仍存變數(shù)
近期金價(jià)快速上漲的一個(gè)主要原因，是美國(guó)超預(yù)期的關(guān)稅政策削弱了美元、提升了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。
很少有人預(yù)測(cè)到了此次關(guān)稅風(fēng)暴的嚴(yán)重程度，同樣，可能也少有人能預(yù)測(cè)后續(xù)風(fēng)暴的走向，它可能加劇，也可能緩和，總之存在諸多不確定性，這也是當(dāng)前投資黃金應(yīng)考慮到的風(fēng)險(xiǎn)。
以下，我們梳理了2024年以來黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)走勢(shì)的關(guān)系。
可以看出，今年以來美國(guó)關(guān)稅政策催生的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是驅(qū)動(dòng)金價(jià)上行的一個(gè)重要因素。當(dāng)前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)已達(dá)近年高位，后續(xù)地緣政治事件的演化可能會(huì)繼續(xù)加劇金價(jià)波動(dòng)。
總而言之，當(dāng)前金價(jià)受短期資金行為與地緣政治事件影響，存在較大不確定性，是一個(gè)需要注意風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)點(diǎn)。
黃金長(zhǎng)期怎么投
以上我們著眼于短期，如果拉長(zhǎng)視野，想必多數(shù)人近年來已在持續(xù)見證黃金的長(zhǎng)期配置意義：
一、抵御通脹與貨幣貶值
二、極端風(fēng)險(xiǎn)事件中價(jià)格堅(jiān)挺
三、對(duì)沖股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的波動(dòng)
長(zhǎng)期來看，由于紙幣越印越多，黃金的價(jià)格可能是不斷走強(qiáng)的。
由上圖我們可以看到，雖然存在波折，但1990年以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一路走高。
資產(chǎn)配置時(shí)，將黃金這種另類資產(chǎn)的配比保持在3%-5%，是一個(gè)合理的長(zhǎng)期資配戰(zhàn)略。
對(duì)于黃金配比較低的投資者，應(yīng)該注意到黃金的配置意義，但同時(shí)，如前文所述，也應(yīng)意識(shí)到短期的金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)和短期和長(zhǎng)期，我們可以參考這樣的投資策略：
一、分階段的配置黃金
拉長(zhǎng)買入的時(shí)間周期，從而熨平短期波動(dòng)，比如按季度逐步增配。
二、分價(jià)位的配置黃金
設(shè)定好配置黃金的價(jià)位，利用市場(chǎng)波動(dòng)，在短期價(jià)格調(diào)整中逐步增配。
總而言之，當(dāng)一類資產(chǎn)受關(guān)注度增加，資金爭(zhēng)相涌入時(shí)，波動(dòng)會(huì)增加，投資難度也在加大。此時(shí)我們應(yīng)制定明確的戰(zhàn)略配置目標(biāo)，并付出一定的耐心，形成合理的計(jì)劃，逐步完成我們的配置方案。黃金這類資產(chǎn)，也將更好的為我們所用。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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