1988年，一粒種子落在華爾街。36年后，它成長為全球金融版圖上，一片枝繁葉茂的森林。
貝萊德（BlackRock），這個名字在金融圈之外很少被人提及，卻是全球資管行業真正的低調王者。成立36年以來，貝萊德的管理規模飆升到11.6萬億美元，服務遍布全球100多個國家，成為毋庸置疑的國際資管巨頭。
11.6萬億美元，這個數字是什么概念呢？
2024年日本GDP首次突破600萬億日元，換算成美元大概4萬億，也僅僅是貝萊德管理規模的1/3左右。用“富可敵國”來形容，也毫不為過。
你可能聽說過貝萊德作為“指數基金之王”的鼎鼎大名，但你或許不了解的是，貝萊德在系統化對沖基金領域的實力同樣不容小覷。今天，我們就一起走近這家資管巨頭，看看
貝萊德究竟有哪些資產版圖，其系統化對沖投資平臺又是如何發展迭代的。
萬億資管巨頭的金融版圖解碼貝萊德多資產矩陣
貝萊德（BlackRock）成立于1988年，總部位于美國紐約，是全球規模最大、最具影響力的資產管理公司。截至2024年底，其全球管理資產規模達11.6萬億美元，幾乎是斷層式地領先于其他全球各大知名資管機構。
如今，貝萊德投資范圍涵蓋股票投資、固定收益投資、現金管理、另類投資等資產管理業務，廣泛服務于政府與企業，包括養老基金、主權財富基金、保險、銀行等機構投資者和個人投資者。
從不同的產品類型看，貝萊德旗下的產品包括權益基金、債券基金、多資產和現金管理類。截至2024年底，主要產品類別及占比如下：
①權益基金（Equity Funds）：AUM約6.3萬億，以被動型ETF為主，兼顧主動選股策略，覆蓋全球市場及行業主題。作為海外領先的ETF供應商，貝萊德的iShares ETFs具有更低成本、低費率、高流動性等優勢，受到全球投資者的青睞。
②債券基金（Fixed Income Funds）：AUM約2.9萬億，涵蓋政府債、公司債、高收益債及系統化驅動策略，追求穩健收益與風險對沖。
③多資產基金（Multi-Asset Funds）：AUM約1萬億，特點是通過股票、固收、宏觀等配置，通過跨資產配置平衡收益與風險。
④現金管理類（Cash Management）：AUM約0.9萬億，主要投資短期國債及高評級商業票據，用于短期資金存放或市場避險。
續寫系統化對沖傳奇：用數據和機器不斷挖掘超額收益
眾所周知，被動指數基金對于貝萊德的規模擴張功不可沒。而貝萊德在指數投資方面的成功，其實源于一宗偉大的交易。
2009年全球金融危機中，貝萊德以精準的逆向操作，收購了巴克萊銀行的全球投資部門（Barclays Global Investors，下稱BGI）。這一舉措不僅讓其獲得了iShares指數基金業務，更奠定了其被動投資領域的霸主地位。
作為歐洲最大的資管公司，BGI是歐洲系統化投資最早的先行者，其帶動的系統化投資風潮也開始風靡全球。2009年，貝萊德收購BGI之后，增加了豐富的信號來源，將早期BGI的平臺和團隊不斷進行完善和迭代，演化為如今的貝萊德系統化投資團隊。
那么，貝萊德的系統化投資團隊如何挖掘超額收益的呢？我們總結了以下幾點：
一、多元化的超額回報來源
貝萊德的系統化投資平臺對沖策略以“分散化”為核心理念，其中旗艦的9大復合策略覆蓋全球市場、跨資產類別與多周期維度，捕捉收益來源。截至2024年底，貝萊德系統化策略的底層模型超過70個，策略間的平均交叉相關性約為0.10，顯著降低單一市場對組合的沖擊。
貝萊德系統化投資策略的投資組合涵蓋不同資產類別、地區和投資期限的策略，其中包括以下細分策略：
1、股票多空策略：捕捉全球權益市場錯誤定價機會
· 股票多空策略是在持有股票多頭的同時，持有股票空頭進行風險對沖。通過該策略能夠約束風險凈敞口，從而對沖市場的系統性風險。貝萊德的股票多空策略具體包括以下幾類：
· 發達市場大市值（Global Large Cap）：投資發達市場的大市值股票，通過系統化模型的多類因子，如基本面盈利、估值因子，情緒面因子，另類數據等，預測標的相對強弱，持倉周期較長。
· 發達市場小市值（Global Small Cap）：投資發達市場的小市值股票，價值因子占比較小，使用針對小市值股票更加有效的因子預測股票相對強弱，持倉周期較長。
· 新興市場股票（Emerging Markets）：系統化股票多空，投資中國、印度、越南等新興市場，持倉周期較長。
· 中線交易（Mid Horizon）：投資發達市場和新興市場股票，量價數據為主，使用機器學習模型動態分配選股權重，持倉周期1天至2周。
2、固定收益策略：利率與信用的博弈
固定收益策略一般會采用相對價值和多空策略來識別利率、宏觀、抵押貸款、信貸等方面的固收投資機會，細分策略包括：
· 利率相對價值（Rates Relative Value）：交易國債期貨、利率互換等產品的價差，利用央行政策預期差進行套利。
· 抵押貸款證券（Mortgage & Securitized）：分析MBS的提前還款風險與房價數據，優化抵押貸款支持證券的頭寸。
· 信用多空（Credit Long/Short）：交易北美和歐洲地區信用市場相關債券和衍生品的多空策略。
· 資本結構套利（Capital Structure）：捕捉同一公司優先股、可轉債與普通股之間的定價偏差，關注違約率、轉股溢價率等指標。
3、宏觀策略：跨地區跨資產的系統性對沖
· 利率、外匯與股票（Rates, FX, Equities）：基于通脹、利率等宏觀邏輯進行資產對沖，以此交易股票、債券、外匯、商品等多類資產。包括經濟周期擇時、事件驅動、CTA等多類模型。
二、模型驅動與信號融合
在以上策略的基礎上，貝萊德的系統化投資團隊會使用自然語言處理模型去覆蓋海量數據，覆蓋跨資產跨市場的數據。
①基本面：分析上市公司的財務報表和經營數據。
②情緒面：分析不同類型投資者的觀點和投資行為數據。對賣方研報、電話會議紀要、新聞報道、投資論壇的文字內容進行提煉。
③另類數據：覆蓋線上電商、線下商超、信用卡、地理定位、衛星圖像等數據來源。
以股票交易為例，貝萊德系統化團隊每天會對超過15000支股票進行評估和排名，以構建結合超額收益、風險和成本的最佳投資組合，權衡風險、回報和成本預測，同時投資組合約束風險敞口。
三、科技驅動的風險防御體系
貝萊德的風險框架并非依賴單一工具，而是“數據驅動的風控系統+投資經理及獨立風控團隊的動態監測+流動性風險管理”的多維體系。在系統化模型大行其道的今天，其投資組合除了主流的風險指標監測，還從歷史極端行情中總結經驗，構建擇時模型應對對沖基金系統性風險。
正因如此，貝萊德在2008年金融危機、2020年新冠危機等多次風暴中，不僅存活，反而逆勢擴張，成為全球資管行業的風險管理標桿。
結語
總結來看，貝萊德的系統化投資策略，核心是用智慧數據結合對沖策略，通過分散化的收益來源、數據驅動的信號挖掘和完善的風控體系，實現與傳統策略的低相關性，并持續在不確定性中挖掘超額收益。
如今，貝萊德正在用科技重塑全球投資規則——它用海量數據配合調研、用前沿算法輔助直覺、用模型紀律穿透人性。正如CEO拉里·芬克所說：“我們不是預測風暴，而是建造方舟。”
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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