盛世珠寶，亂世黃金。
去年，黃金從年初漲到年尾，幾乎是不回頭的漲，創下40次新高，年漲幅接近30%。
本文復盤歷史上黃金的三輪牛市行情，以史為鑒，試圖分析黃金上漲背后的邏輯，以解答大家當下最關心的問題——當下是不是上車的好時機？面對同樣的恐高難題，央媽是如何解決的？黃金到底還會“瘋狂”多久？
復盤三輪黃金牛市
究竟什么時候會漲、漲多久？
回顧歷史，黃金一共出現過三次大牛市。
第一輪黃金牛市（1970年-1980年）
關鍵詞：金本位終結、國際政治動蕩
1971年，布雷頓森林體系瓦解。此后，黃金重新獲得自由身，開始在市場上自由交易，開啟了一輪史無前例的大牛市，
1973年第四次中東戰爭爆發造成了歷史上第一次石油危機。1979年，伊朗伊斯蘭革命成功，將國際外交局勢推向緊張的邊緣。與此同時，蘇聯入侵阿富汗，加劇了全球局勢的不穩定性。
作為避險資產的黃金，在國際政治動蕩的背景下，10年時間上漲約23倍，于1980年1月20日創下每盎司850美元的歷史新高，飆漲過程堪稱金融史上的一段傳奇。
第二輪黃金牛市（2002年-2011年）
關鍵詞：金融危機、超寬松貨幣政策
2000年互聯網泡沫破裂，美國經濟受到沖擊，美聯儲開始降息，國際金價迎來了久違的上漲行情。
2008年，美國次貸危機爆發，引發了全球金融危機，美聯儲等國際主要經濟體央行大幅降息并實施多輪量化寬松政策救市，“性喜亂世”的黃金迅速成為投資者的避險選擇，迎來20世紀70年代以來最大的黃金牛市。
第三次輪黃金牛市（2018年-至今）
關鍵詞：經濟復蘇緩慢、美聯儲降息
本輪黃金牛市從最低的1182美元為起點，已經持續了6年有余。
從2018年四季度開始，全球經濟復蘇緩慢，新冠疫情的爆發更是給全球經濟帶來了沉重的打擊。
2023年以來，預期美聯儲將降息的消息推動了黃金價格持續走強。去年9月，美聯儲正式開啟了首次降息，且力度高達50個基點，黃金牛市迎來狂歡。同時，地緣政治局勢不斷升級，美國大選又為黃金帶來了新的避險需求。
對于黃金市場而言，特朗普上臺意味著未來將有更大的不確定性，不確定性就意味著風險，意味著對于黃金的避險需求快速上升。
2025年，黃金還能繼續“瘋狂”嗎？
目前，國際金價在2700美元/盎司附近，國內品牌金店的金價也已經突破了800元/克，確實有點兒讓人恐高了，現在還是買黃金是好時機嗎？
一、先來看看“央媽”是如何解決這個問題的
2023年，當金價大多徘徊在“1”字頭區間時，中國央行已成為全球最大的黃金買家。2024年5月，金價突破2300美元大關后，中國央行便暫停了黃金購買。
2024年11月，金價有所回落，央行才重新啟動購金計劃。
從這一過程可以看出：央行在金價處于低位時積極“囤金”，而在金價大幅上漲時則減少甚至暫停購買，待金價出現震蕩或回調時，又會擇機逢低買入。
二、回歸現實，黃金目前仍有兩大利好因素
①特朗普2.0時代，如果延續對外加征關稅和推動制造業回流美國的貿易政策，容易導致美國國內通脹水平再次上升，從而推動黃金牛市的延續。
②在降息周期中，美國實際利率下行，美元資產的收益率會隨之降低，作為非生息資產的黃金的吸引力則相對更高。但本輪美聯儲降息周期的變數仍大，貨幣政策或難效仿以往的大幅寬松，分批建倉、逐步布局也許是最穩妥的選擇。
三、黃金已經漲了6年 ，真的還會繼續漲嗎？
以史為鑒，我們可以得出一個結論：前兩次黃金牛市，都持續了大約10年時間。現在的第三輪牛市雖然已經走了6年多，但對標前兩輪，從時間維度仍具備上漲空間，上漲倍數也遠不如前兩輪。
總結以上，2025年黃金市場有望延續大牛市格局。如果尋求短期獲利，當前黃金的高點可能不是理想的入場時機，等待價格回調更為穩妥。但如果投資目標是長期避險和資產保值，現在的黃金依然是比較穩妥的投資選項。
最后，附各大投行對2025年黃金點位預測，供大家參考。
(轉載自好買香港)
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