近年來，印度股市表現堪稱驚艷，印度最知名的大盤指數SENSEX30指數已經連續9年上漲。
而上一秒，印度股市創下歷史新高的信息還漫天飛舞，造就“全民”參與的股市狂歡。下一秒，印度SENSEX30指數就能急劇走弱，令人措手不及。
臨近2024年末，為幫助大家更好地規劃來年投資，本文簡單回顧印度股市走勢，主要探討三個問題：
1、印度股市今年表現如何？
2、是什么導致近期出現罕見的深度回調？
3、未來印度還會繼續成為全球投資的寵兒嗎？
復盤2024年走勢突發事件不改上漲趨勢在今年9月底之前，印度SENSEX30指數維持震蕩上漲趨勢，雖有兩次突發事件引發回調，但短暫調整后均再創新高。
1月1日-6月3日：延續震蕩上漲趨勢（區間漲幅5.81%）
隨著印度人口紅利逐步兌現、經濟增長速度較快、制造業景氣度延續擴張，疊加印度股市估值和盈利仍舊吸引力。今年上半年，印度股市延續震蕩上漲趨勢，區間漲幅近6%。
【突發事件一】6月4日，印度大選結果引發擔憂
印度現任總理莫迪領導的印度人民黨不出意料繼續保持印度人民院第一大黨地位，但預期之外的是，其獲得的240席不僅少于前兩屆大選，并且沒有達到272席的半數。
這一大選結果激起了選民對政策連續性的擔憂，導致6月4日印度孟買SENSEX指數盤中一度跌逾8%，創下近四年來的最大跌幅。但在當日急跌之后，股市表現出比較明顯的修復。
6月5日-8月4日：短暫回調后再創新高（區間漲幅9.13%）
由于支撐印度市場上漲的因素并未發生轉向，隨著新政府承諾維持政策穩定性，加之國內資金的積極流入，印度股市情緒迅速回暖。
【突發事件二】8月5日，日本加息引發蝴蝶效應
受日元升值和套息交易反轉等因素影響，蝴蝶效應產生的恐慌情緒蔓延全球，印度股市單日跌幅2.74%。但與其他市場相比，印度股市回撤相對較小，并在隨后幾個交易日有所反彈。
8月7日-9月26日：繼續走強，再創新高（區間漲幅8.45%）
由于國內局面逐漸清晰，美聯儲降息兌現，非美資產重獲關注，全球資金流動前景樂觀。印度作為增長快速的新興市場之一，橫向來看仍具有較強吸引力，推動印度股指繼續走強。
印度股市深度回調終于倒車接人？
而9月末開始，印度股市出現近幾年罕見的深度回調。從9月26日-11月21日，調整幅度達10.11%。原因可以概括為以下四點：
①估值過高：市場對于印度的高估值情況有所擔憂。
②美元走強：11月特朗普在大選中全面獲勝，美國企業減稅、貿易關稅上調等政策預期得到了證實，美元走強，導致外資從印度轉移到美國，對印度股市造成下行的壓力。
③對企業盈利能力的擔憂：印度三季度GDP同比增長為5.4%，是自2022年第四季度以來的最低水平，遠低于印度央行預期的7%增速。增速放緩的經濟環境阻礙企業盈利前景，引發市場擔憂。
④印度通脹持續高企：9、10月之后，印度食品、飲料價格快速上漲，導致通脹再度高企。
但與先前兩次突發事件相比，本次回調導致的市場恐慌情緒并不高，且經過兩個月的調整之后，SENSEX30指數的估值明顯降溫。目前來看，印度股市12月已有企穩之勢。
未來牛勢會回來嗎？
印度股市還會不會繼續跌？會跌多久？這些問題很難回答。但從其過往數年牛氣沖天的步伐看，印度股市的上漲絕非偶然。
憑借其經濟稟賦、穩定的國內局勢以及越發堅韌的內資力量，我們對待印度仍然保持樂觀態度。
一、印度的宏觀經濟前景仍然令人振奮
雖然全球的經濟放緩，但是印度與其他國家相比，GDP的增速仍然客觀。同時根據PMI的數據顯示，近兩個月印度的服務業PMI持續回升，新訂單的增長速度超過了過去20年的平均水平，增長動能十分顯著。
二、盈利的行業結構分化
雖然市場對于未來企業的盈利有所擔憂。但是根據二季度的數據來看，不及預期的行業主要集中在能源、原材料等傳統的行業。而像金融、信息科技、醫療健康等領域，印度企業的盈利仍然是超出市場預期的。
三、印度的內資表現十分具有韌性
雖然外資流出了110億美元左右，但是MSCI印度指數僅下跌了8%。而2008年的金融危機時，外資流出了150億美元左右，而MSCI印度指數卻大跌了72%，可見在本次回調過程中，印度內資一直是保持強有力的狀態去支持本國資本市場。
從長遠角度來看，印度股市歷史上經歷過多次不同程度的回調，但每一次回調結束后都迎來了新高。印度目前正經歷著深刻的現代化轉型，這場變革為國家的長期發展奠定了堅實的基礎。因此，我們有理由相信，未來印度市場仍具備上升的潛力。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。如有轉載需求，請在文章下方留言。
