十年期國債收益率跌破2%
事件背景：近期理財資金回流債市，加上11月以來央行公開市場寬松操作，債市在11月中下旬開始企穩回升，債券收益率再度下行，長久期債券明顯走強。12月4日，10年期國債現券活躍券收益率下行至新低1.97%。
事件點評：
從驅動因素來看，市場交易銀行負債成本下降預期，存單等短端品種收益率大幅下行，帶動了債券市場做多情緒。
此外，央行公布11月共進行8000億買斷式逆回購，且凈買入2000億國債，央行偏呵護的操作也為債券市場提供了合理充裕的流動性環境。
未來會如何演繹？
1. 國內“債牛”基礎仍在：當前國內經濟基本面依然偏弱，內需不足帶來的投資和消費下行壓力偏大，明年出口面臨不確定性，貨幣環境整體保持寬松。
2. 債市收益預期進一步下降：近兩年來國內信用風險明顯下降，同時債券收益率也不斷下行，信用利差也進一步壓縮，債市總體收益率水平已處于歷史低位。
3. 可關注轉債、離岸債、美元債機會：國內債券再投資收益下降，未來可適當增加對轉債、離岸債、美元債相關投資機會的關注。
美聯儲最新發聲！降or不降？
事件背景：美東時間12月4日，在紐約時報主辦的DealBook/Summit會議上，鮑威爾表示，美國經濟的強勁意味著，美聯儲可以在降息方面表現出一定的克制。這是鮑威爾在本月、即12月美聯儲貨幣政策會議的靜默期到來前最后一次公開講話。
事件點評：
市場關注本次鮑威爾講話的主要原因，就是尋找美聯儲降息的蛛絲馬跡。不過，本次鮑威爾并未直接評論美聯儲12月17日至18日的會議是否會決定降息。此外，針對關稅問題，鮑威爾表示，特朗普的關稅想法尚未落地，美聯儲無法制定相應的政策。
鮑威爾對謹慎降息的表態延續了半個月前他在特朗普當選總統后首次公開發聲時的說法。當時他表示，“經濟沒有發出任何需要我們急于降息的信號”。分析人士認為，鮑威爾本次講話稍微偏向“鷹派”，但又停在了一個恰到好處的位置，不會讓市場對12月降息的信心增長遭到挑戰。
美聯儲的下一個利率決定將在兩周后公布。據CME數據，美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為22.5%，累計降息25個基點的概率為77.5%。
美元走強，人民幣匯率承壓
事件背景：12月以來，美元指數高位震蕩，人民幣匯率持續承壓。12月3日，離岸人民幣對美元短線持續下挫，失守7.31關口，刷新2023年11月以來低位。
事件點評：
近期人民幣匯率持續走低主要來自于兩方面的原因：一方面，市場對特朗普關稅政策的預期，讓非美貨幣有所承壓。另一方面，美聯儲的政策預期變化以及美國經濟數據的強勁表現，使得美元成為避險資產，吸引了大量資本流入，美元指數在近期顯著上升，對人民幣形成壓力。此外，市場對歐洲央行大幅降息預期升溫，以及中美利差擴大等因素，也對人民幣匯率帶來一定影響。
不過，雖然人民幣兌美元有所貶值，但三大人民幣匯率指數卻呈現出持續上漲并保持相對穩定狀態。這表明了人民幣對美元的貶值屬于“被動貶值”，主要由于美元走強，相比于其他非美貨幣人民幣則是升值。
根據國家統計局公布的10月主要經濟數據，消費、服務業、進出口等顯著改善，就業與物價穩定，經濟運行中的積極因素持續增多。長期來看，隨著國內宏觀經濟穩步復蘇，人民幣匯率保持穩定將獲得更有力的支撐。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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