美債持續攀升，有望突破5%
事件背景：近日，美國國債收益率再度上漲，其中，10年期美債收益率自9月中旬以來一路上行，從3.599%攀升至4.4%上方。
事件點評：
自美聯儲9月開啟降息周期以來，10年期美債利率出現不降反升走勢，究其原因，主要與“特朗普交易”有關，由于特朗普的政策主張可能會推高通脹預期，對美債利率的長端會有明顯的向上支撐，導致美債利率上行。隨著對美國通脹的擔憂加劇，一些投資者預期10年期美國國債收益率將突破5%。
上周，美聯儲連續第二次降息，將利率下調25個基點，至4.50%-4.75%的目標區間。此次降息預期此前已被市場充分計入，因而會議結束后，10年期美債利率基本保持穩定。關于后續美聯儲的降息計劃，前任克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester明言，美聯儲明年的降息幅度可能會低于此前的預期。
美債收益率的上行，一方面可能會推動消費者和企業借貸成本上升，導致金融狀況收緊，從而打擊股票等風險資產價格；另一方面也會讓貴金屬價格承壓，削弱黃金作為無息資產的吸引力。隨著10年期美債收益率不斷攀升，現貨黃金價格11月迄今已跌逾5%，跌破2600美元/盎司重要關口。
美國10月CPI同比上升2.6%
事件背景：美國勞工統計局11月13日發布數據，美國10月消費者價格指數（CPI）同比上升2.6%，環比上升0.2%，均符合市場預期。
事件點評：
CPI作為美國經濟健康狀況的關鍵指標之一，特別是對于判斷當前的通脹水平及其對未來貨幣政策的影響尤為重要。隨著特朗普成功當選美國總統，市場對于通脹的擔憂又開始回升，若通脹數據再次出現顯著回升，那么可能會導致美聯儲提前暫停降息，甚至再度轉向、開始加息。
從市場反映來看，CPI與核心CPI均符合預期，一定程度上緩解了市場對于通脹的擔憂，且數據整體依然支持美聯儲在12月進行25bp的降息。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具，交易員預期美聯儲12月降息25個基點的可能性升至82.3%，維持當前利率不變的可能性為17.7%。
但需要注意的是，由于美國政局的變化，美聯儲也開始警惕2025年特朗普上臺后所帶來的政策沖擊，相較于此前，2025年的降息前景似乎并不那么明朗。
日元持續貶值，一度跌破156關口
事件背景：11月14日，日元兌美元匯率繼續走低，一度跌破156關口，為今年7月以來的最低點。
事件點評：
11月13日，美國10月CPI公布后，日元一度升值至154-150區間，但隨著美國長期利率上漲，日元貶值再次加速，一度跌破156關口，這是自今年7月以來，日元首度跌破155的關鍵心理關口，加大了日本當局干預外匯市場的風險。
自特朗普贏得美國大選后，美國國債收益率持續飆升，令日元承壓。這是由于特朗普所主張的經濟政策會推高通脹預期，從而使得美聯儲將利率維持在相對高位，有利于美元走強。
長期以來，日本央行一直采取寬松貨幣政策以刺激經濟增長，但日元若持續貶值，日本央行將不得不考慮加息以遏制通脹。對于日本央行來說，加息所面臨的會是增加企業的融資成本，居民消費和投資將會收到抑制，面對這一復雜局面，日本央行的抉擇將顯得尤為關鍵。
（本文章轉載自好買香港公眾號）
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