繼上周千禧年文章發布后，我們收到很多留言，詢問管理人情況與額度詳情，切實感受到大家對海外對沖基金的熱情。
近幾年，多策略平臺型基金在市場波動中呈現較好的防御性，規模呈現爆發式增長?；诖?，我們繼續盤點歷史業績表現優異的海外對沖管理人，供大家參考。
本文的主角是——Verition！先拋出兩個數據：
①Verition自2008年成立以來，保持著16年持續產出正年化業績的優秀記錄。
②在2008年金融危機、2020年新冠疫情、2022年MSCI世界指數跌20%的情況下，Verition均創造正收益。
可見，Verition在黑天鵝事件中，擁有較強的資金保護能力，逆勢上漲。
那么，Verition是如何做到規模、業績雙豐收的呢？又有何特別之處吸引了如此多的投資者？本文對其三大優勢進行拆解，帶大家一起了解神秘的Verition！
優勢一
多策略平臺，激勵制度合理
Verition成立于2008年，總部位于美國紐約。得益于過去幾年穩健的業績，公司規模迅速增加，截至2024年6月，資產規模達到了101億美金，這101億美金由131個交易團隊共同管理，也就是多PM模式。
對于Verition來說，131個團隊管理101億美金，每個團隊管理規?；拘∮?億美元。一方面，操作更靈活，便于迅速抓住投資機會；另一方面，把雞蛋放到不同籃子里，在不同策略之間均衡分配管理規模，能有效分散策略的單一性帶來的系統性風險。
在PM團隊管理方面，Verition擁有一套非常嚴格的篩選流程，同時給予了PM團隊相對較大的空間，結合市場環境、倉位情況以及風險調整后收益來綜合評判PM團隊的業績表現，并不以單獨的收益為導向，激勵制度較為科學。
不少機構也采用了多基金經理共管（Multi Manager）模式，如千禧年、Point72、北巖、Brevan Howard等知名機構。即尋找最優秀的基金經理，組成團隊，分配資金，不限制個人投資風格，底層資源共享，發揮平臺力量。
優勢二
低相關子策略，抵御市場波動
隨著海外對沖基金策略的迅速發展，大部分知名機構已經不再局限于單一策略，而是融合多種策略分散投資于不同地域、行業的多個資產類別。
上圖為Verition的策略占比，兩兩策略間的低相關性，綜合在一起之后能更好應對市場波動性，也因此在黑天鵝事件中，可以創造出亮眼的回報。
①信貸：在流動的信用市場中利用相對價值方法，從市場錯價中謀取利潤。主要的交易產品包括:投資級債券、高收益債券、市政債券、固定收益相關指數和ETF產品。是海外非常主流的策略之一。
②固定收益和宏觀：2022年新加入的策略，通過交易利率、貨幣和結構性產品，尋求從全球宏觀經濟變化中獲利。該策略采用定向和相對價值方法，注重基本面和量化分析，以識別全球市場錯位。
③事件驅動：利用在并購之前或之后可能存在的市場低效，專注于利基市場領域中由其他催化劑驅動的投資。
④可轉換和波動性套利：采用相對價值和基本面交易以及資本結構套利的方法，旨在從兩個或多個發行人之間的公司資本結構內的證券相對錯誤定價中獲利。該投資組合具有跨資產類別交易的靈活性。
⑤多空股票和資本市場：專注于具有明確回撤參數和不同市值的對沖、行業或區域特定投資組合；資本市場策略在全球首次公開募股、二次發行和后續發行進行投資。
⑥量化策略：采用專有模型，旨在在中頻率、基本面和動量等框架中識別和利用不同資產類別內的市場錯配機會。
由于每個子策略之間相關性極低，在市場動蕩時期，Verition表現尤為出色。在2008年、2020年、2022年的市場表現也證明了多策略投資的價值——在宏觀不確定性中實現資產類別的有效分散。
優勢三
風控措施嚴格，追求低回撤
Verition保持一個多層、迭代和集成的風險管理框架，以監控和幫助降低風險，且具有嚴格的止損機制。
具體來看4個級別的風險管理措施：
第一層：PM風控
基金經理在招募進來之后，根據不同團隊的具體策略，去設定不同的風險參數。因“子策略”不同而異，為組合管理提供更清晰的界定。
第二層：內部風控
設定專業的風控團隊，通過系統與豐富的風險管理工具，以日內的頻率實時監測倉位情況，并且每日通過系統同時向PM以及高管團隊發送風險跟蹤報告。
第三層：外部風控
使用獨立的外部風險評估服務，通過專有風險指標進行評估，并產生日度、月度的風險報告來衡量投資組合以及基金的風險，針對某些特定專業策略的外部風險顧問。
第四層：風險委員會
會對風控擁有最高決策權，由5人構成，分別是：CEO、COO、外部獨立董事、風控主管以及風控總監。
結語
相比同業而言，Verition在傳統三大策略（股票多空、固定收益、宏觀）上的暴露并不顯著，歷史業績上也并沒有凸顯出某類策略的風格特征，而是以一個相對均衡的狀態，配置了六大類策略，有助于平滑基金整體波動水平。同時，激勵制度合理，風控措施嚴格。
以上因素共同成就了Verition16年不敗的歷史業績記錄和低波動低風險的特質。總的來說，Verition是目前為數不多擁有較長歷史業績且表現穩定，同時容量仍有空間的多策略平臺。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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